完美世界|研发实力被低估的完美世界，爆款或在路上新笑傲江湖|新神魔大陆|手游

7月9日，完美世界发布了2021年半年度业绩预告，上半年归母净利润区间范围在2.3亿元～2.7亿元之间。过去多年完美世界从未有过中报业绩负增长的情况，此次罕见、突兀的情况值得关注。但从全年看，中报不佳并不足惧，公司基本面依然良好，研发核心竞争也依然优势鲜明，新产品《梦幻新诛仙》表现亮眼，具有爆相的《幻塔》则正在路上，有较大概率将在下半年给业绩带来提振，今年全年业绩仍然可期。
具体来看，首先完美世界中报净利润同比下滑和疫情有关。去年，疫情给游戏行业带来一波红利，而当时完美世界《新笑傲江湖》手游、《新神魔大陆》手游等数款新品刚上线，天时地利人和，造成了业绩大增，形成了高基数。如今疫情稳定恢复生产，用户基数相比有所下降。
其次，和完美世界产品的节奏有关。上半年虽然完美世界推出4款新游戏，但其中重磅大作《梦幻新诛仙》手游和《战神遗迹》手游在财报期末上线，产品推广费用被计入当期，但产品收入则被递延到下一财报期，导致财务数据更多体现在支出端。
这种情况下，完美世界上半年营收主力主要是由现有运营的产品，新游未发力阶段，从营收角度来看，完美世界恰好正处于一个过渡时期。

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（完美世界从未有过中报业绩负增长的情况）
最后一个原因，完美世界在上半年调整了海外业务，突出效益、优化部署，为此一次性掏出了2.7亿元的代价，可谓壮士断腕，也成为这次中报业绩受影响的最大原因。
以上是完美世界此次中报业绩预告显得突兀的三大原因。可以看到，完美世界在上半年颇为不顺，跟前几年的增长趋势相比，短期内利润开源遭遇了困难，又遇到了海外调整这种单个事件影响。
【完美世界|研发实力被低估的完美世界，爆款或在路上】虽然本次业绩并不好看，但依笔者看来，完美世界未来依然明朗，未来依然可期。
首先从行业属性和竞争环境来说，网络游戏行业是精神文化消费，对于固定人群是刚性需求。随着生活水平提高，文化消费越来越重要，尤其对于年轻人来说游戏是一种重要的社交方式，有着稳定的核心用户人群。
从行业内来看，厂商之间竞争激烈，出现了明显的头部效应，提高研发能力做出精品游戏成为厂商的核心竞争力。游戏行业如今大浪淘沙，这也就是说，内容创业经过这几年的野蛮生长进入到了下半场，行业面临洗牌，而完美世界则是腾讯和网易之外，A股仅有的能在下半场竞赛中有望突出重围的厂商。
这是因为，完美世界的核心竞争力在于研发优势，也是因为在游戏行业过去以流量为王的环境中，完美世界的研发优势一直被低估了。去年，完美世界在其核心的MMO手游品类中占据了24%市场份额，新上线的《梦幻新诛仙》手游采用MMO+回合的形式，上线半个月流水已突破2.5亿，充分证明了完美世界的研发实力。

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