mini|隐藏的蚂蚁“概念股”：为什么说乐信其实是mini版蚂蚁？高薪|概念股|乐信|蚂蚁|微贷

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我们找出了一个mini版的蚂蚁——乐信。在发展轨迹、核心业务逻辑和营收主力等方面，它都有与蚂蚁非常相似的地方。
有一种观点认为，蚂蚁上市对腾讯而言是大利好，原因在于，外界终于可以量化腾讯金融的价值。相比这个逻辑，“mini蚂蚁”乐信的向上动力显然更为直接。蚂蚁上市，对乐信来说就是一个估值修复的机会。
文｜杨舒芳
原创｜科技考拉
11月5日，今年最大的造富机器蚂蚁集团就要正式挂牌上市了。
相比这场IPO会诞生多少富豪，更值得关心的是巨头上市所带来的后续效应。不出意外的话，金融科技板块的头部企业都会得到提振，成为这场资本盛宴的受益者。
有趣的是，在分析过当前的八家头部公司之后，我们从中找出了一个mini版的蚂蚁——乐信。在发展轨迹、核心业务逻辑和营收主力等方面，它都有与蚂蚁非常相似的地方。
这也就意味着，长期以来一直被低估的乐信，终于等来了向投资者重新自我介绍的机会。
八足鼎立的新格局
发行价68.8元，上市即享48倍PE，总市值超过2.1万亿元。毫无疑问，这是今年规模最大的一次IPO。
但对于这些年经历了大起大落的金融科技产业来说，作为行业龙头的蚂蚁上市，绝不仅仅是一场资本狂欢，更意味着整个行业格局的最终落定。
向前复盘几年，金融科技或许是最值得唏嘘的一个行业。从2010年左右鱼龙混杂的草莽时代，到在2017年诞生了大批上市公司，资本一度趋之若鹜。但随着政策的收紧，故事的发展逐渐走向两端：除了极少数的头部公司仍然留在舞台中央外，大量的中小平台已经退出市场。
其实在蚂蚁上市之前，金融科技行业的“至暗时刻”已经宣告结束。今年7月，银保监会下发《商业银行互联网贷款管理暂行办法》，意味着助贷模式正式获得监管认可，政策层面的不确定性基本消除。
巨头上市，则从另一个维度印证行业已经到了一个全新的发展阶段，从早期的鱼龙混杂发展到一个外部环境平稳，优质企业大鸣大放，竞争力弱的平台被大浪淘沙的阶段。
大浪淘沙的结果，是行业资源不断向头部企业集中。根据中信里昂的调研数据，2019年，蚂蚁、陆金所、微众银行、新网银行、乐信、度小满、360金融、京东数科这八家平台贡献了互联网贷款超过92%的份额。并且，行业蛋糕也在不断做大，意味着这8家的市场份额还会不停增加。

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这也符合外界对金融行业的认知。
相对于马太效应在互联网行业的极致体现，金融行业往往是更加分散的垄断竞争市场，即使从传统金融到科技金融的变迁过程中，网络效应进一步放大了二八法则，赢家通吃的局面也通常不会出现——根据奥纬咨询数据，2019年中国消费贷信用额及小微经营者贷款余额为19万亿元，蚂蚁微贷余额的占比为10%。

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